多空因素交织 山西焦炭市场涨势放缓

自9月底焦炭价格进入上行通道以来，山西焦炭价格已累计上涨300-400元/吨，其中9月底至10月底，国内钢材价格大幅攀升，钢厂方面利润空间扩大，产能逐步释放，对焦炭需求迅速增加，进而带动焦炭价格止跌反弹；自10月底至今，受十八大影响，山西地矿大多关停，一时间炼焦煤资源紧缺制约了焦化企业的提产速度，同时原料价格上涨推高炼焦成本，而下游需求仍不见减弱，受此影响，这一时期焦炭价格延续上一波的反弹行情。目前山西地区一级冶金焦车板含税价1500-1550元/吨，准一级冶金焦车板含税价1450-1530元/吨，二级冶金焦出厂含税价1350-1450元/吨，市场整体成交顺畅，山西地区焦化企业焦炭基本处于无库存状态。

焦化厂方面：十八大开始之前，政府为保安全，部分煤矿已开始停产减产，在11月5日至11月16日期间，政府要求地矿全部关停，国矿为保安全对炼焦煤产量也有一定的控制，受此影响，这一时期炼焦煤整体供应较为紧张，在焦炭价格大幅上扬时焦化企业产能利用率难以完全释放。而随着十八大结束之后，山西地区前期关停的煤矿逐步复产，然而供应量的增加短期内尚难以满足焦化企业的实际需求。据市场了解，为防止天气因素对运输造成的影响，在年前2个月之内，原料库存本就不足的焦化企业将面临冬储事宜，因而笔者认为山西地区焦化企业对炼焦煤的旺盛需求将延续一段时间，短期内炼焦煤价格难以回落。

钢厂方面：虽然经历了近两个月的积极补库，但截止上周五，华北、华东主流钢厂焦炭库存相对仍保持低位，其中华北地区钢厂库存平均可用天数不到10天，华东地区虽然主流钢厂可用天数超过15天，但与历史同期相比仍显偏低；因而在冬储阶段即将来临之际，钢厂方面对焦炭的采购积极性难以弱化。另据我网调查显示，截止2012年11月15日，螺纹钢和热轧的完全制造成本分别为3737元/吨和3828元/吨，较上周分别增加36元/吨和28元/吨。盈利方面，由于上周螺纹、热轧价格价格涨跌不一，螺纹钢盈利空间为210元/吨，较上周减少57元/吨；热轧盈利空间在363元/吨，较上周增加47元/吨。作为规模经济的钢铁企业，在利润尚可的情况下，整体生产积极性必然高昂，对焦炭的需求不会减弱。

钢市方面：伴随着北方大雪的降临，冬季的钟声已经敲响，钢材市场也将进入传统淡季，下游市场对钢材需求因季节因素开始减弱。自本月15日开始，国内钢材市场逐步进入阴跌行情，据Mysteel钢材综合指数显示，其已从15日的137.5降至目前的136.1，且后市继续下滑的可能性较大。钢价下滑对山西焦炭市场形成压制，其继续上扬的动力已明显减弱。

综合来看，虽然钢材市场的弱势下行对焦炭价格形成一定的压制，但在炼焦煤成本支撑力度未减，下游钢厂需求不弱的情况下，短期内焦炭价格保持涨势的可能性较大，但幅度较前两个月将明显减小；倘若后期钢材市场阴跌不止，不排除山西地区焦炭价格有冲高回落的风险。（Mysteel资讯部编辑请勿转载）

陈龙阳021-26093252