焦炭下行压力仍在
最近，国家发改委审批通过万亿交通运输项目，有望带动建筑钢材、车辆装备等一系列相关产业的复苏和发展。受此利好消息刺激，加之美国推出QE3，焦炭和螺纹钢期货价格近日持续强势反弹。9月18日，焦炭主力合约J1201收于1471元，较前期最低点反弹了14%。但笔者认为，焦炭上涨动力不足，下行压力依旧偏大。
炼焦煤去库存缓慢
今年以来，不管是进口炼焦煤还是国产焦煤，在需求日益萎缩的情况下，价格都呈稳步下跌态势。尤其在步入淡季之后，随着下游钢材市场恶化，炼焦煤市场下跌幅度与日俱增。虽然不少仍有存货的贸易商极力压低价格割肉抛货，但终端只看不买的态度令市场交投气氛极度冷清，各港口去库存速度相当缓慢，现货价格继续下行的压力依然较大。近期在焦炭价格持续反弹的背景下，焦煤价格依旧下跌。据最新数据，9月14日全国焦煤平均价为1186元/吨，较前一周下跌6元，创出今年新低。
焦炭产量仍处于高位
目前焦企减产幅度明显不如预期。据国家统计局数据，8月份中国焦炭产量为3579.7万吨，尽管环比和同比都小幅回落，但是绝对量仍然偏高。1—8月国内粗钢累计产量4.82亿吨，同比增长2.3%，而1—8月焦炭累计产量为2.96亿吨，同比增长4%，增速仍大于粗钢产量增长速度。根据高炉冶炼原理，生产1吨生铁，需要近0.5吨焦炭，如果除去前8个月累计出口的74万吨焦炭，目前国内仍有近7300万吨焦炭过剩，而去年同期焦炭过剩近7000万吨，焦化行业产能过剩格局仍在持续。供给面依旧宽松将制约未来焦炭价格上涨。
此外，三个主要焦炭中转港口的库存从年初开始稳步攀升，目前稳定在200万吨以上。据Mysteel调查统计，截至9月14日，国内天津港(股票代码:600717)焦炭库存为192万吨，仍处于历史高位。
目前宏观面诸多利好因素对焦炭期货价格有一定支撑作用，但焦煤下跌及供给严重过剩将压缩焦炭价格反弹空间。目前焦炭期货成交量约是持仓量7倍，市场资金炒作氛围浓重，这或将加剧焦炭价格的波动。另外，焦炭基本是自产自销的品种，与国内经济结合更紧密。目前，国内经济增速下滑，股市持续疲弱给市场营造出严重的悲观氛围，未来焦炭价格下行压力仍存。
