Mysteel：连焦成交放大 多次盘中跌停

焦炭期货1301成为主力合约后，受到市场关注较高，近五周的成交量高达597000，持仓量也保持在保持在30000手之上。在炼焦煤期货上市之际，吸引了足够的眼球。8月1日至月底，焦炭期货主力合约下跌10.91%，期间出现两次盘中跌停。焦炭期货的活跃对于整个市场操作策略逐逐渐发生改变。

国外经济增长疲弱、国内政策向好市场依旧不买账

国际方面，美国经济数据证实目前美国经济复苏步伐并未实质性的加快，喜忧参半的经济数据，让市场对于QE3的推出更为琢磨不定，并且即将面临的美国大选战，使得QE3的推出成为政局的敏感话题。欧洲区域则更为不乐观，除了英国借助前期奥运会的召开，在零售和整体经济入得不错的收益，但是市场之前对于奥运的预期收益差距还是较大。重债国整体经济衰退之势越发明显，西班牙的全面申请援助已无法避免。国际整体经济的疲弱，使得整个投资市场陷入信心危机中。

国内方面，八月中旬国家公布的经济数据充分表现了目前国内经济增长的乏力，从零售至工业的经济增长率都进一步下滑。其中对于地产的调控国家毫不动摇，即使CPI快速回落，国家也并未采取降息降准的方式来提高市场流动资金。主要是防止降息来利好整个房地产板块，反而通过更为柔和的市场逆回购来保证市场资金的流动性。目前国家在地方推举许多建设利好政策，被誉为“地方版四万亿”的相继推出，但是市场投资者并不买账。整体经济将走向低速增长时代即将来临。对于市场的投资者，在投资操作上更为谨慎。

综上所述国内数据不理想和国外经济反复的作用下，对于国内工业投资者的信心普遍不强。以国内为例并未推出更为实质的行业或产业政策，投资市场逐渐产生恐慌心理。

煤焦整体产业链整体下滑，市场信心支离破碎

自八月以来，焦煤、焦炭进一步深度下跌，据我的钢铁网统计，目前焦煤和焦炭现货市场双双下跌幅度已达到100-200。上周，Mysteel与大商所联合主办的2012中国煤焦产业链供需高峰论坛上就当前煤炭新增产能供大于求的格局经行讨论，并且钢铁业面临困境的形势分析后一致认为当前煤价和焦炭仍有降价空间，因此对于四季度终端煤焦库存仍将继续实行总量控制，未来煤炭市场逐步转入买方市场格局。

焦炭现货市场上周加大下调幅度。现货主流市场价格：临汾地区准一级本月价格下调200元左右，目前出厂含税报价为1280-1300元/吨，天津港准一级平仓价承兑价格已经下调至1550元/吨价。焦炭可交割现货以天津港现货准一级指标升贴水后价格区间在1430元/吨附近，由于整个煤焦钢产业链下滑幅度明显，本网综合独立焦化厂、钢厂、贸易商认为9月份焦炭市场下跌幅度的预测调查显示，认为盘整的占1.0%；下跌0-50元/吨的占11.0%；下跌50-100元/吨的占59.6%；下跌100元/吨以上的占28.4%，整体来说市场参与者对于本轮的持续下跌还是有着充分准备。

根据Mysteel焦炭综合指数显示（如图1），目前焦炭的价格已经跌破08年金融危机时的最低点，市场信心支离破碎。据本网站调查，目前大型焦化企业整体限产量已达到五成，并且在中央出台整合淘汰产能落后的中小焦化企业，随着时间的发酵，将会逐步支撑起低迷的价格走势。但短期现货市场下调的幅度并未缩小，焦炭价格短期仍然将有下跌空间，会继续寻底之路，中长期将逐步进入底部区间震荡为主。

图1：mysteel焦炭综合势图

上游炼焦煤市场，8月份国内炼焦煤市场继续呈现大幅下行表现，主要炼焦煤大矿出厂价格均有下调，其中山西大矿月初下调80-120元/吨，而山东兖矿、枣矿、新汶等针对1/3焦及气煤也均有50-100元/吨不等的下调幅度，徐州大矿1/3焦煤下调80元/吨。由于整个下游市场的疲弱的拖累，据我的钢铁网统计，目前钢厂对于炼焦煤的采购价依旧在下调中。因此后市判断：短期焦煤仍然就会将有一定下调空间。

生产方面，2012年7月份据煤炭工业协会统计全国煤炭产量完成31000万吨，同比减少300万吨，下降0.96%。目前中小煤矿已经逐步进行限产，而大矿限产幅度不大。即将进入传统煤炭旺销的第四季度，将会对煤炭市场有一定的价格支撑，并且在焦炭和钢材的低迷行情中，大矿若基本完成全年生产计划，也将加入限产的行列中。将会对于中期炼焦煤价格的稳定将会起重要作用。

下游钢铁市场价格跌幅加大，根据Mysteel钢铁综合指数显示（如图2），目前的价格已经接近前期的最低点。许多钢企在本月纷纷开始进入夏季高炉检修，产量受到一定限制。目前钢企炼钢已经接近负收益，但是为了确保市场份额不被抢占，个大钢厂并未出现明显的大面积限产的情况。而对于炼焦煤和焦炭的采购价下调的步伐持续加快，在此次Mysteel青岛煤焦钢产业链高峰论坛上，各大钢企都表示冬季焦煤价格仍然会有降价空间。

图2：mysteel钢铁综合势图

目前观察到各地出现不同的地方救市政策来说，现在正是市场经济的政策底，市场经济真正的地步已经不远了。随着即将十八大的召开，各地经济、市政政策的逐步落实，对于低迷的钢价格有所支撑。其次目前据媒体报道，目前以“招保万金”为首的大型房企逐步开始有计划的购置土地，这对于下半年建筑行业的回暖给与市场些许期待，或许成为对于整个上游局势改变的契机。

焦炭库存方面，截止8月31日天津港焦炭库存（如图3）依旧高位运行。据我的钢铁网调查结果统计，华北、华东、华南区域主流钢厂焦炭库存可用天数较上周减少2-3天。整个市场去库存的压力加大，导致近期焦炭价格下滑速度有所加快，市场恐慌情绪依旧。

图3：港口库存图

成交活跃，市场人气提升，空方仍是主力军

从八月表现来看，（如图4）多方表现极为疲弱，并未组织起任何反攻的态势，持续受到空方压制，以搭建平台的形式以修正的超跌指标。多方仅仅在1500整数关口走出小型反抽波段后，快速退守至1400。从盘面来看期货1301市场成交极为活跃，成交量急剧放大，市场有效性逐步提高。虽然空方任然是焦炭期货的主力军，但是做空盈利的态势，有望改变。目前从盘面来看，多次空方压制跌停，多头都能蓄力打开跌停。随着期指逐步降低，何时能跌到底的判定为时尚早，但是进入底部区域是不争的事实，单纯的做空盈利策略风险逐步提高。

图4：截至8月31日K线走势图

（1301）

近期空方大肆宣泄，在跌破1400后，遭到多方顽强阻击，短期对于1400的争夺战仍将继续经行。多指标在底部区域运行已经很久，多头可能进行1400保卫战。下游螺纹钢期货下跌至3400点同样遭到多头顽强阻击，本身对于焦炭1400平台整理的可能性较大。

图5：截至8月31日主要焦炭成交合约

主要观点：从期焦近几天的走势来看，焦炭和焦煤现货市场的持续双降，成为整个焦炭期货市场下跌的最大诱因。短期这种下降的态势并不会很快的扭转，因此焦炭期货仍然有下跌空间。因此短线焦炭期货仍然会以寻底方式在底部徘徊。可喜的是，随着地方政府相继推出地方版的“四万亿”的救市政策，也让市场信心有一定回暖。虽然国家对房价的调控丝毫不动摇，对于房企的资金压力较重，但是以大型房企的拿地计划已经开始逐步展开，将在一段时间后会传导至上游煤焦钢的整个行业中形成利好。其次，国家对于煤矿的整合与矿企本身的自我限产，来保住煤价的方式，经过一段时间的发酵，即将也会支撑整个炼焦煤的价格。因此判断中长期来看焦炭期货不在会以单纯的空单来盈利，将会以底部震荡的形式在底部等待市场气氛的回温。

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