概述：7月份钢价呈现出单边加速下跌的态势，而钢价大幅下挫再度挤压钢厂利润，因此钢厂仍不遗余力的打压焦炭价格。作为处于产业链弱势环节的独立焦化企业显得十分被动，受制于库存、资金等压力，独立焦化企业往往只能妥协，于是形成了焦炭市场的杀跌氛围。不过即便如此，独立焦化企业销售压力仍较大，库存压力较为明显。价格方面，7月份国内焦炭价格普跌80-150元/吨，华东个别钢厂由于库存相对较高，吨焦采购价格下调超过200元。而8月份焦炭供求矛盾将加剧，焦炭价格难免继续承压下行。
一、生产情况
（一）2012年6月国内焦炭产量为3968.2万吨历史单月最高
6月份钢材价格跌幅有扩大之势，钢铁厂90%以上出现亏损，因而生产节奏开始放缓。据中钢协统计，6月份全国粗钢产量为6021.3万吨，月环比下降1.7%；生铁产量为5571.5万吨，月环比降2.8%。
尽管如此，由于考虑边际成本以及副产品效益问题，国内独立焦化厂限产力度有限，因此6月份焦炭产量仍然呈现出上涨态势，并且创下历史单月最高产量。据国家统计局数据显示，2012年6月份国内焦炭产量为3968.2万吨，环比增3.1%，同比增4.5%。
2012年1-6月国内焦炭产量累计为22422.3万吨，同比增6.6%；分省市看，产焦大省山西6月份焦炭产量为747.1万吨，环比增3.9%，较去年同期降6.6%；河北为594.5万吨，环比增3%，较去年同期增3%；山东为355.2万吨，环比降1.7%，较去年同期增2.4%；河南为220.9万吨，环比降2%，较去年同期降8.8%；内蒙为246.9万吨，环比降1.2%，较去年同期增33%。（图1）
图1:2008-2012年国内焦炭月产量对比图
（二）7月独立焦化企业平均产能利用率为69%，环比下降4%
截止7/29日，我的钢铁网对50家典型独立焦化企业统计结果显示，7月份全国独立焦化企业平均产能利用率为69%，环比下降4%。
7月份钢价呈现加速下跌态势。截止7/31日，Mysteel钢材综合指数显示为136.5，较6月下跌7.5%，较去年同期下降22.6%。钢价大幅下挫严重挤压钢厂效益，因此7月份钢厂减产检修迹象较为普遍，同时也使得独立焦化企业出货量下降，库存压力持续增加；另外，7月份北方大雨、暴雨天气增多，在一定程度上对焦化企业的生产、运销也产生负面影响，几个因素叠加使得焦化企业开工率有所下降。(表1、表2）
表1:2012年7月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况
表2：2012年7月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
二、出口情况：
2012年6月份中国焦炭出口15.3万吨，呈现增长态势
据海关总署数据显示，2012年6月份中国焦炭出口量总计为15.3万吨，环比增长8.5%，但仍较去年同期下降了近一倍；2012年1-6月焦炭累计出口仅为58.3万吨，半年出口总量仅为去年同期的1/5左右。
6月份巴西进口中国焦炭的数量继续大幅增长。海关数据显示，6月份巴西进口中国焦炭11万，较上月增长近4万吨。其他进口中国焦炭量相对较大的国家依次为巴西、日本、哈萨克斯坦、韩国，这4个国家的进口量占中国焦炭出口总量的94%。
价格方面，据海关总署数据显示，6月份焦炭出口创汇6949万美金，吨焦离岸价约453美金，基本与上月持平。
图2:2009-2012年中国焦炭月出口量与出口金额对比图
三、库存情况
（一）2012年6月份中国焦炭表观消费量为2046.2万吨较上月下降3%
2012年6月份生铁产量为5571.5万吨，环比下降2.8%；2012年6月份焦炭产量为3968.2万吨，环比增2.2%。
2012年6月份焦炭出口量为15.3万吨，焦炭进口量忽略不计；按年平均焦比400kg/t计算，6月中国焦炭表观消费量为2213.3万吨，较5月份下降2.9%。
社会库存方面，我的钢铁网统计6月份全国高炉焦新增社会库存量为961.3万吨，较上月大幅上涨20.4%。焦炭消费量下降而产量却仍然逆市上涨使得焦炭市场供求矛盾更为突出。（图3）
图3：2009-2012年粗钢、生铁、焦炭月产量走势图
（二）钢厂亏损检修现象增多压制焦炭消费需求
6、7月份由于钢价的加速下跌使得钢厂面临亏损的窘境。7月31日中钢协发布的信息称，今年上半年，中钢协会员企业销售利润率已由去年同期的3.06%降到了0.13%；74家会员钢铁企业累计实现利润仅23.85亿元，同比大减95.81%；其中，亏损企业亏损额达142.48亿元，亏损面达到33.75%。因此钢厂不得不通过减产检修来放缓生产节奏。（表3）
表3：近期钢厂高炉检修情况汇总
钢厂减产对钢价企稳有一定的支撑作用，但对于原料市场而言是一个利空消息。在今年钢厂本就以控制原料库存为首要任务的前提下，钢厂集中的减产检修将直接对炉料供应企业的销售带来压力。另外，近期钢厂还通过大幅下调原料价格来控制库存水平。尤其作为本身处于产业链弱势的独立焦化企业显得十分被动，受制于库存、资金等压力，独立焦化企业往往只能妥协，于是形成了焦炭市场的杀跌氛围。不过即便如此，独立焦化企业销售压力仍较大，库存压力较为明显。（表4）
表4：7月分区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
（三）天津港焦炭库存维持高位运行
截止7/26日18:00，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存量为179万吨，自6月份以来维持在170-180万吨历史高位窄幅震荡。受焦炭价格大幅下跌影响，现阶段天津港焦炭市场价格倒挂严重，市场询盘少，成交淡，部分贸易商已经暂时歇业。另外近期由于北方地区持续大雨、暴雨天气，使得焦化企业产运销环节也相应的受到了限制。（图4）
图4:2011-2012年天津港焦炭库存走势图
四、上下游价格加速下跌7月焦炭价格大幅下行
7月钢材价格走出了单边加速下跌的态势，截止27日，我的钢铁网综合指数显示为136.1，月环比下降8%，较去年同期下降22.7%。笔者认为现阶段困扰钢材市场的主要问题是供需失衡的问题正在进一步突出。供给方面，现阶段粗钢产量仍维持在200万吨左右水平，而7月底、8月初钢厂主动继续减产的力度事实上仍低于预期，因此后期市场去库存压力巨大；需求方面，虽然温家宝总理在5月中下旬提出稳定经济增长，政府也出台了一系列经济刺激政策，批准一批大型基础工程开工建设，但至今相应资金未象2008年一样跟进。而7、8月份又是传统性需求淡季，加上高温、暴雨等恶劣天气使得终端采购节奏放缓。此外，钢贸企业资金链捉襟见肘，三季度又是结贷还款期，市场难免会出现降价抛售的现象，从而进一步拉低钢价。
促使7月份焦炭价格大幅下行的另一主因是上游炼焦煤价格也出现了大幅回调的态势。据市场了解，7月份炼焦煤市场整体继续深跌且跌幅较6月份进一步扩大，其中大矿方面山西焦煤集团本月年内第三次下调炼焦煤出厂价格幅度达到100-150元/吨，涵盖低中高各品质焦煤品种；神华下调炼焦煤价格50元/吨，平煤月末下调8月份炼焦煤价格幅度在100元/吨，同时冀中能源的峰峰、金牛与开滦集团分别下调炼焦煤价格幅度达到80-100元/吨。市场方面，本月主产区山西炼焦煤整体跌幅到100-150元/吨，部分中高硫肥煤跌幅达到200元/吨，山东方面精煤价格整体下调50-80元/吨，西南西北地区炼焦煤各品种均有50-100元/吨跌幅表现。
钢价大幅下挫再度挤压钢厂利润，因此钢厂仍不遗余力的打压焦炭价格。据市场了解，7月份国内焦炭价格普跌80-150元/吨，华东个别钢厂由于库存相对较高，吨焦采购价格下调超过200元。目前国内焦炭参考价格行情如下：山西地区二级冶金焦主流1350-1390元/吨；准一级冶金焦1450-1500元/吨，均为出厂含税价；一级冶金焦为1600-1700元/吨，为车板含税价；河北二级冶金焦邯郸1480-1500元/吨，唐山1530-1600元/吨，准一级冶金焦为1660-1750元/吨；河南二级冶金焦主流1500-1550元/吨，准一级冶金焦1600-1650元/吨，为出厂含税价；华东地区二级冶金焦主流1430-1500元/吨，准一级冶金焦1650-1670元/吨，均为出厂含税价；东北地区二级冶金焦主流1450-1500元/吨，一级冶金焦为1600元/吨左右，均为出厂含税价。（表5）
表5：7月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况
五、8月份焦炭市场供求矛盾加剧价格仍将承压下行
在经历6、7月份焦炭的大幅下跌后，8月份焦炭价格将如何演绎？笔者认为，按照现阶段宏观环境、焦炭市场供求关系、炼焦煤价格走势这几方面来看，8月份焦炭价格下行压力仍然较大。
宏观方面，温总理前不久在讲话中提到，“要做几件实事来提振投资者信心”、“稳定投资是扩内需稳增长关键”。应该说，温总理的话语中释放的积极信号已经十分明显，后期市场货币流动性适度放宽以及大型基建项目的落实将指日可待，中期国内经济探底回升也应该是大概率事件。不过，现阶段全球经济二季度较差。欧元区外围经济体一直处于金融市场压力进一步加剧的中心，希腊的政治和金融问题仍存在不确定性，西班牙的银行也存在问题，这些导致资本外流，主权收益上升，主权压力与银行融资困难之间的恶性循环不断。二季度欧元区先行指标仍然收缩，美国经济也不及四月那么好，新兴经济体增长也明显放缓，特别是中国、印度和巴西，中国出现3年来的破8。可见，短期经济增速的下行仍将保持一定的惯性。
供需方面，由于炼焦煤价格的持续回落，独立焦化企业减产意愿不强。前文已经提到，6月份全国高炉焦新增社会库存量为961.3万吨，较上月大幅上涨163万吨。在现阶段下游疲软以及钢厂控制原料价格以及库存的环境下，短中期焦炭市场供应过剩的问题将集中体现，未来一到两个月的时间里，焦炭市场去库存压力较大。
炼焦煤方面，由于下游焦钢企业近期上货量的大幅萎缩，使得焦煤企业库存不断上升，供过于求的态势愈发明显。而由于煤炭不宜长期存放，因此煤矿近期集中调整价格策略去库存将成为首要任务；另外，国际炼焦煤近期价格走势也较为疲软。近期国内主流进口品种期货报价均出现了显著下调。据悉，为刺激对华销量，不少国外矿山降低期货报价，月跌幅10-20美元/吨不等，但国内市场反应平平，无论是终端钢厂、焦化厂，还是中间贸易商，接盘量持续下滑。截止月末，澳大利亚中度挥发份主焦煤离岸价主流报155-160美元/吨，较上月末跌20美元/吨左右；而中国贸易商担心后市继续恶化，割肉抛货现象也愈发普遍，市场杀跌氛围较为浓厚。
现阶段焦炭价格以回归到2009年3、4月份的水平，综合上述分析，笔者认为8月份的焦炭价格在供求矛盾加剧以及成本支撑继续弱化的影响下，仍将表现为下行的趋势。（图5）
图5：07年至今煤焦钢价格走势图
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凌浩刚：021-26093206