概述：1-2月份国内焦炭市场主要以弱势盘整运行为主，其中1月份在钢厂节前冬储需求提振下成交良好，推动焦炭价格零星小涨；而2月份中国经济增速放缓预期增强，此外国际金融秩序也前途未卜，内外交困下使得国内钢铁市场景气度不佳，钢厂面临亏损风险以至减产检修迹象屡见不鲜。而钢价在2月下旬虽有所反弹，但市场依然弥漫着对后市的悲观情绪，因此钢厂在焦炭采购策略上总体保持谨慎思路。另外焦煤价格在市场倒逼下已现疲态，各品种出现50-70元/吨下跌，受成本支撑力度减弱以及需求不振影响，焦炭价格从2月中下旬起开始松动，幅度在20-50元/吨。3月份对于焦炭市场而言仍是一个弱势调整的过程，价格在成本因素继续弱化的影响下或将继续下行。
一、生产情况
1-2月份独立焦化企业平均产能利用率为76%，较12月份上涨3%
截止2/29日，我的钢铁网对50家典型独立焦化企业统计结果显示，1-2月份独立焦化企业平均产能利用率为76%，较12月份上涨3%。数据显示1-2月份国内焦化企业产能利用率延续12月份稳中有升的态势，其主要原因是由于一方面北方地区多数在3月份结束供暖，焦化企业必须维持一定开工率来保障民生；另一方面，焦化企业也延续了过往的生产节奏，即在一季度会适当加大产量，为完成全年生产任务奠定基础。不过市场对短期焦炭市场以及价格并不乐观，因此1-2月份焦炭产量增幅趋缓，部分焦化企业也表示如后期钢市低迷，则继续减产限产也并非没有可能。(表1、表2）
表1:1-2月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况
表2：1-2月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
二、出口情况：
（一）2012年1月份中国焦炭出口6.8万吨，较去年同期降64.1%
据海关总署数据显示，2012年1月份中国焦炭出口量总计为6.8万吨，较去年同期降64.1%，WTO原材料出口限制案使得国际买家观望心态加重。2011年全年累计出口焦炭330.1万吨，较去年下降1.5%，总体来看，中国焦炭出口市场自2010年以来有所恢复，但国际制造业需求释放缓慢以及国内高关税限制使得中国焦炭出口企业积极性下挫。另外，近年来国外一批新建焦炉的先后投产，对我国焦炭出口需求总体有限，抑制中国焦炭出口市场增长。2012年1月份进口中国焦炭量相对较大的国家和地区依次为比利时、日本、哈萨克斯坦、韩国，占1月份进口总量的95%；出口价格方面，2012年1月吨焦出口价格为414.8美金，较2011年12月份涨6.4美金；2011年全年焦炭出口均价为451.8美金。（图1）
图1:2007-2011年中国焦炭月出口量与出口金额对比图
三、库存情况
（一）2011年12月份中国焦炭表观消费量为1766.2万吨，环比增4.4%
2011年12月份生铁产量为4800.9万吨，环比增长4.6%；2011年12月焦炭产量为3487.8万吨，环比增长4.3%。
2011年12月份焦炭出口量为10.1万吨，焦炭进口量几乎为0；按年平均焦比0.37计算，12月焦炭表观消费量为1766.2万吨，较11月份增长4.4%。
社会库存方面，我的钢铁网统计12月份全国高炉焦新增社会库存量为1024万吨，环比上月增4.2%，增幅略有扩大，后期焦炭市场过剩压力将增加。（图2）
图2：2009-2011年粗钢、生铁、焦炭月产量走势图
（二）钢厂采购积极性下降2月独立焦化企业焦炭库存上升
节后国内外消息面多空交织，市场运行发展方向略显迷茫，而国内钢厂焦炭库存经过春节假期的消耗后虽有所下降，但大体处于安全范畴，因而补库积极性一般；焦化厂方面则由于出货放缓，库存水平有所上升；另外，焦煤市场的弱势下行使得焦炭价格成本支撑趋弱，在钢厂打压下2月中下旬普遍出现下跌，幅度在20-50元/吨，然而买涨不买跌使得市场观望气氛愈发浓厚。
表3:1--2月分区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
（三）1-2月份天津港焦炭库存连涨四周
截止2/23日18:00，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存量为151.2万吨，自2/3日以来连续四周上涨，较年内低位增加4.5万吨。由于节后焦炭市场疲软，以山西为主的北方地区独立焦化企业焦炭库存压力增大，促使其港口上货积极性增加；另外一些拥有焦炭出口配额的企业也在为今年的外贸市场积极备货，从而使得天津港焦炭库存现阶段呈现上升态势。（图3）
图3:2011年天津港焦炭库存走势图
四、2月份焦炭市场弱势下行价格下挫20-50元/吨
2/29日Myspic钢材综合指数报153.1，较上周涨0.78%。在近期国内外政策面、消息面、资金面略有好转的市场环境下，国内钢材现货市场拉涨意愿较强；另外2月中旬在“倒春寒”气候影响下，北方部分建筑项目有复工迹象，下游询盘活跃支撑上周钢价反弹。不过，钢材市场这波反弹行情并没有使得焦炭价格下跌格局有所转变。由于春节前后，钢价持续处于探底下行态势，整体跌幅在300-400元/吨。而一月份受焦煤价格成本支撑以及钢厂冬储需求影响，焦炭价格表现较为坚挺。但现阶段市场已发生转变，一方面钢厂冬储需求在春节以后已经消失，现阶段主要以补库为主；另一方面国内焦煤价格也已出现下跌，且市场对后期焦煤仍存有担忧情绪。因此焦炭价格目前下跌的主因从性质上来说是对春节前后钢价大幅下挫之后的补跌。国内各地焦炭市场主流行情如下：山西地区二级冶金焦主流1730-1750元/吨；准一级冶金焦1810-1830元/吨，均为出厂含税价；一级冶金焦为1900-1920元/吨，为车板含税价；河北二级冶金焦邯郸1850元/吨，唐山1900-1920元/吨，到厂价；邢台准一级1860-1900元/吨，出厂含税价；河南焦炭市场成交一般，现二级冶金焦主流1780-1800元/吨，为出厂含税价；准一级冶金焦1850-1880元/吨，为车板含税价；华东地区二级冶金焦主流1850元/吨，一级冶金焦2050元/吨；东北地区二级冶金焦主流1780-1810元/吨，一级冶金焦为1950元/吨，均为承兑出厂含税价。
表4：国内部分钢厂2月份焦炭采购价变化情况
五、三月份焦炭市场弱势调整，价格或将继续下行
三月份焦炭市场的关注点主要有两方面：一是钢价是否能走出慢牛行情，从而带动钢厂生产积极性提高；二是焦煤价格三月份究竟是止跌企稳，还是继续向下调整?
从目前掌握的情况来看，在房地产行业持续不景气的背景以及较高库存的压力下，市场心态缺乏一定的稳定性，虽部分品种价格出现了一定幅度的上涨，但依然没有形成持续性上涨的势头，市场运行的基础依然面临诸多考验。不过，相对于长期的沉闷市场而言，近期或多或少出现了一些亮点，存款准备金率的下调、宝钢、武钢等主要企业对于板材出厂价格的上调、市场开始进入缓慢启动周期等，都将对市场起到一定的支撑作用。
而焦煤价格方面则面临下行考验。相比国产焦煤而言，进口焦煤在节后已迅速做出调整。据市场了解，2月下旬北方港口部分品质稍好的澳洲主焦煤报价已跌破1600元/吨，其中中度挥发份主焦煤（参考指标：A8V23-25空干基S0.5G＞70Y12）部分企业报价1550元/吨左右，较年前报价累计下跌幅度高达250元/吨，但还是无法改变有价无市的局面，成交异常惨淡；而国产主焦煤方面仅下跌50元/吨左右，进口煤的价格优势凸显，这也使得部分国内焦化企业将采购进口煤列入计划之中。另外，国产煤在3月份全面复产的态势下也面临供给压力，因此在下游市场倒逼下，国产焦煤补跌已成必然趋势。
结论：笔者认为3月份焦炭市场将继续处于弱势调整中，尤其是在钢价无法走出慢牛行情而是维持震荡筑底格局的条件下，那么焦煤价格的全面回调将使焦炭价格加速下跌；反之，如果钢价走出慢牛行情将对焦炭价格有所支撑，跌幅将逐步收窄。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）
凌浩刚：021-26093206