概述：2011年9月份国内焦炭市场稳中小幅上扬，8月初焦化联盟在成本推动下提出60元/吨的涨价诉求通过8、9两月基本落实；而受煤矿事故及安监整顿影响，国内焦煤供应趋紧，价格延续涨势，且焦煤涨幅与焦炭涨幅倒挂使得涨价后焦化企业亏损状况没有得到改善。令焦化企业更为无奈的是现阶段下游钢材市场表现疲软，传统需求旺季“金九”已落空，加之欧美债务危机使得股市、期货等资本市场大幅跳水，市场恐慌心态加剧，短期钢市心态修复较为困难。因此在“内忧外患”的环境下，10月份国内焦炭市场难言乐观。目前国内各地焦炭市场主流价格行情如下：山西二级冶金焦主流1800-1830元/吨；准一级冶金焦1890-1950元/吨，均为出厂含税价，一级冶金焦2010-2050元/吨，为车板含税价；河北唐山二级冶金焦1980-2000元/吨，准一级冶金焦2150元/吨，到厂价；邯郸二级冶金焦1900-1920元/吨，准一级冶金焦1980-2000元/吨，到厂价；内蒙乌海地区1670-1710元/吨，呼和浩特1700-1730元吨，鄂尔多斯1790元/吨，均为出厂含税价。河南二级冶金焦主流1900-1930元/吨，出厂含税价；准一级冶金焦1980元/吨，为车板含税价；华东二级冶金焦主流1980-2000元/吨，一级冶金焦2200元/吨；东北二级冶金焦主流1850-1950元/吨，一级冶金焦为2080元/吨，均为出厂含税价。
一、生产情况
（一）2011年8月份国内焦炭产量为3785.2万吨，环比增1.7%
据国家统计局数据显示，2011年8月份国内焦炭产量为3785.2万吨，环比增1.7%，同比增22.6%，1-8月国内焦炭产量累计为28522万吨，同比增13.7%；山西省8月份焦炭产量为811万吨，环比增2.7%，较去年同期增长28.5%。（图1）
8月份国内焦化企业在下游钢厂小幅提价及冬储需求拉动下，产量保持稳定增长。不过，8月国内钢市低迷，钢材价格开始重心下移，而在焦煤价格稳中趋涨的态势下，短中期焦化企业生产积极性或将受挫。
图1:2007-2011年国内焦炭月产量对比图
（二）焦煤价格高企，独立焦化企业产能利用率呈下降态势
由于现阶段焦煤价格高货紧，独立焦化企业冬储煤工作开展不顺，且现阶段焦化企业无法将成本压力转嫁至下游市场，因此短中期独立焦化企业限产已成必然。在8/31日山西太原召开的焦化联盟会议上，协会要求全体盟员单位应严格执行以销定产的原则，加强生产自律，核定限产力度，减少焦炭库存，稳定市场供应。据我的钢铁网对重点独立焦化企业调查结果结果显示，产焦大省山西目前已有限产迹象，幅度大致在原有减产基础上削减10%-20%产量，目前山西大型焦化企业产量能利用率大致在80%；中小型焦化企业产能利用率在50-60%,部分资金紧张的焦化企业已经出现闷炉。河北、山东、河南等其余焦炭主产区焦化企业也出现了不同程度的限产情况，因此预计十月份国内焦炭产量增幅将减缓。（表1、表2）
表1:8月第1周～9月第3周分区域独立焦化企业产能利用率变化情况
表2：8月第1周～9月第3周分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况
（三）产销基本平衡，焦炭库存继续低位运行
受冬储因素影响，下游钢厂保持稳定需求，因此国内独立焦化企业销售无虞，产销基本保持平衡。月初由于电煤及其他冬储物资挤占车皮计划，山西地区焦炭火运能力稍有下降，不过焦化企业为了维持低库存以及稳定现金流只能选择成本更高的汽运方式来解决这一问题。国内其他焦化主产区焦炭库存基本维持低位，延续今年独立焦化企业低库存的特点。（表3）
表3:8月第1周～9月第3周分区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况
二、出口情况
（一）2011年8月份中国焦炭出口24.6万吨，环比增35.6%
据海关总署数据显示，2011年8月份中国焦炭出口量总计为24.6万吨，环比增长35.6%，较去年同期增长16.7%；1-8月累计出口287万吨，2010年同期累计219万吨，同比增加31%；整体纵向比较，8月份焦炭出口水平较好，主要需求来自印度、巴西等发展中国家以及日韩等东亚老客户，受欧美经济复苏缓慢及人民币汇率波动等影响，欧美市场几乎滞销。另外据CCCMC数据显示，8月份灰分为12.5%的焦炭FOB价格为495-500美元/吨低位，由于市场资金面偏紧，出口企业有套现缓解资金压力的迹象。（图2）
图2:2007-2011年中国焦炭月出口量与出口金额对比图
（二）天津港焦炭库存维持160-170万吨，窄幅震荡格局
截止9/23日，我的钢铁网天津港同口径焦炭库存统计为163万吨，继续维持今年7月份以来160~170万吨窄幅震荡格局。由于今年焦炭价格相对稳定，加之焦化厂与钢厂供求相对平衡，贸易企业操作空间不大，尤其在外贸市场成交乏力的环境下，天津港口焦炭市场稍显冷清。另外作为大连商品交易所焦炭期货重要交割库之一，即便1109主力合约最终交割结算价为2027元/吨，最终参与注册仓单的企业依然寥寥。截止9月14日，大商所焦炭期货注册仓单数量总计730手，其中连云港注册仓单100手，日照港注册仓单150手，天津港散货市场注册仓单470手，中钢国际注册仓单10手。从目前的运行态势来看，现阶段大商所焦炭期货是资金博弈市场、过分投机市场，与现货市场关联度不高，对天津港的焦炭现货市场起不到推动作用。（图3）
图3:2011年天津港焦炭库存走势图
三、8月份焦炭产量增速大于生铁，后期存在结构性过剩风险
2011年8月国内粗钢产量为5875万吨，环比下降0.9%，较去年同期增长17.6%；8月份生铁产量为5394.6万吨，环比下降2%，较去年同期增长14.1%。受下游终端需求疲软，粗钢产量自7月份以来继续下跌；而8月份生铁产量是三季度以来首次下行。
2011年8月份国内生铁进口量为19277.6吨；生铁出口量为42544.03吨，测算出2011年8月份生铁表观消费量为5392.3万吨。
2011年8月份国内焦炭产量为3785.2万吨，环比增1.7%，同比增22.6%。从总量上看，焦炭产量增速大于生铁，后期存在过剩风险；但从焦炭品种结构上看，一方面由于优质焦煤资源价高货紧，另一方面国内钢厂大高炉对优质冶金焦刚性需求稳定，其资源短中期供应将呈偏紧态势，使得价格支撑力度较大；而国内多数独立焦化企业以生产二级冶金焦为主，短中期有过剩压力，价高支撑力度小。
图4：2009-2011年粗钢、生铁、焦炭月产量走势图
四、九月国内焦炭市场补涨30元/吨
8月份国内焦炭价格整体小幅上涨30元/吨左右，与8月初焦化联盟提出60元/吨涨价诉求仍有差距，另外8月份焦煤价格继续演绎上涨好戏，加之国内市场资金、物流等综合成本上升，独立焦化企业苦不堪言，因此9月初国内多数独立焦化企业要求补涨的呼声较高，在焦化厂与钢厂的一番博弈之后，多数钢厂接受了焦化企业的补涨要求。
由于9月份钢市疲软，钢价大幅下挫，钢厂本月原料采购较为谨慎，并对矿粉、坯料、合金等炉料品种价格下调，作为供应链议价能力较弱的焦炭品种也难独善其身。下旬，山东日照钢铁焦炭采购价下调20元/吨，现二级冶金焦省内资源到厂含税1960元/吨，省外资源到厂含税2000元/吨。由于日钢焦炭采购策略较为灵活且一向对市场反应较快，涨跌通常都先于市场，因此结合9月份低迷的钢材市场，日钢作出价格调整也在情理之中。
表4：国内部分钢厂9月份焦炭采购价变化情况
五、十月份焦炭价格上下两难，主流平稳
10月份国内外经济形势更为复杂，国内焦炭市场变数加大。
宏观环境方面，8月份中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回升0.2个百分点。该指数历经4个月持续回落之后，止跌回升，显示出经济发展态势回稳。国研中心预计今年增速仍在9%以上，中国经济硬着陆基本没有可能。另外国内物价水平总体可控，翘尾因素也在减弱，因此短中期政府在出台紧缩货币政策的预期弱化。
利空：1.欧美债务危机形势仍旧严峻，美元指数上行使得大宗商品价格回落
2“金九”已落空，“银十”难言乐观，钢材价格10月份难有大行情
3．国内资金面偏紧，货币流动性差，制约购买力。
4.钢厂受限电影响及常规检修影响，焦炭需求量增长有限。
利好：1.焦煤价高货紧，后期仍有上涨动力，成本因素支撑焦炭价格坚挺
2.十月份焦炭产量回落可能性大，市场资源供应减少。
3.独立焦化企业焦炭库存低位运行，基本产销平衡，短期销售压力不大。
4.内外矿、合金、坯料等炉料品种价格回落
综上所述，十月份焦炭价格上涨阻力较大，但受焦煤价格支撑，整体下跌可能性不大，预计短中期仍以盘整为主；另外，随着钢厂冬储工作的展开，准一级冶金焦及一级冶金焦资源供应逐步呈偏紧态势，价格有小幅上涨空间。
（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）
凌浩刚：021-26093206