大商所总经理刘兴强就焦炭期货获批答记者问

据期货日报讯：近日，中国证监会批准焦炭期货合约在大商所上市交易。焦炭期货上市将对相关产业带来哪些影响？焦炭期货的上市对大连期货市场发展有何意义？焦炭期货合约及规则设计的基本原则是什么？焦炭期货未来前景如何？在焦炭期货获批之际，期货日报记者就相关问题采访了大商所总经理刘兴强。

期货日报：大商所为什么选择焦炭期货，焦炭期货上市会对相关产业带来哪些影响？

刘兴强：作为煤化工产品和高炉冶铁不可替代的基础原料，焦炭上承焦煤、下接钢铁，联接煤炭和钢铁两大支柱性产业。近年我国焦炭年消费量一直在3亿吨以上，市场规模超过7000亿元，在国民经济发展中具有重要地位。

随着市场化的不断深入，近年焦炭价格波动频繁，不仅对焦化厂的生产利润产生直接影响，也显著影响到钢厂的生产成本，企业对推出焦炭期货的呼声很高。所以早在2007年，大商所就开始对焦炭市场进行了全面调查和研究，并于2009年完成了焦炭期货合约和规则设计初稿，2010年向中国证监会申请立项。

开展焦炭期货交易对保障相关产业和国民经济的平稳运行具有重要意义：

一是有助于焦化行业的持续稳定发展。焦化企业在原料采购和产品销售方面具有一定的盲目性。独立焦化厂产业链条短，受制于上下游行业的强势地位，缺乏产品销售和原料采购的议价能力，市场风险难以转移出去，企业生存压力很大。焦炭期货上市后，期货价格能够反映焦炭远期供求关系，为相关企业提供权威的指示信号，企业可以据此制定科学的经营计划，更好地把握市场节奏，在行情波动时掌握主动，从而实现企业长久稳健的经营，促进整个行业的健康发展。

二是有助于构筑钢铁行业的闭合保值链条。焦炭是高炉炼铁的主要原料，焦炭价格无论对自有焦化厂的钢铁企业，还是对焦炭全部外购的独立钢铁厂，都会显著影响其炼铁成本和整体利润。2009年钢材期货上市后，钢铁行业实现了对下游产品的保值，焦炭期货上市后，将为钢铁行业提供上游原料的保值工具，有助于构筑从生产到销售的闭合保值链条。

三是有助于焦化行业结构调整，加快优胜劣汰。焦炭期货可以使具有一定规模、技术先进的企业通过利用期货市场主动应对市场变化，有效规避市场风险，持续做大做强，从而实现整个行业的结构优化，提高行业整体技术装备水平，并有助于缓解产能过剩。

四是有助于国内焦化行业增强国际市场话语权。我国是世界第一大焦炭生产国、消费国和出口国，但是由于国内焦化行业产能分散，企业普遍规模较小，对外缺乏凝聚力，在国际市场上缺乏话语权和应有的影响力。焦炭期货上市后，期货市场将整合国内外现货市场的信息资源，实现内外联动和相互融合，依托我国焦炭行业整体规模优势，进一步增强我国焦炭价格的话语权。

期货日报：大商所焦炭期货合约设计特点和原则是什么？

刘兴强：从服务产业及适应期货交易和市场风险防控角度出发，大商所在焦炭合约设计方面遵循如下原则：

一是服务现货市场的原则。在设计焦炭期货合约的质量标准时，大商所注意体现焦炭的大品种特点，使期货合约和规则与焦炭现货市场相适应。在分析现货市场实际情况的基础上，针对焦炭国标的各项指标数值做了相应调整，从而尽可能贴近现货市场实际情况，符合现货生产、流通、消费等基本运作方式。在制度设计上，大商所引入了一般月份套保和临近交割月份套保相结合的阶段式焦炭期货套期保值方案，放宽了一般月份套保审批条件，以吸引产业客户参与期货市场，深化期货市场对产业的服务。

二是适应产业发展趋势的原则。从近年来钢铁和焦化行业的情况看，冶金企业正在向规模化和集约化方向发展。与此相对应，大型钢铁企业所属焦化厂和拥有资源优势的煤炭企业所属焦化厂在快速发展，这两者所占据的市场份额会越来越大。焦炭期货合约的设计方案考虑了目前主流贸易需求，同时也为将来焦炭行业调整预留了充足的空间。

三是体现指标简洁、方便参与的原则。由于原料炼焦煤质量存在差异，加工工艺水平和合同要求不同，焦炭现货贸易合同对部分指标设置一定的取值范围，并设置相应的奖惩条款。为体现期货合约简洁的特点，大商所通过升贴水的设置来反映这种需求的差异，并对部分指标以及升贴水进行了简化。

四是兼顾公平和均衡的原则。在设计合约交割质量标准过程中，大商所既要考虑卖方焦化厂的生产现实，又要考虑目前流通中各环节的焦炭品质变化以及买方钢铁厂的使用要求，以买卖双方参与交易和交割方便为前提。

期货日报：在焦炭期货开发设计中，交易所通过怎样的制度设计以抑制可能的过度投机，保障市场安全稳健运行？

刘兴强：一方面，通过涨跌停板制度、保证金制度、限仓制度和强行平仓制度等，尽可能降低重大市场风险产生的可能性，保障期货市场的高度信用和整个市场的良性循环，增强客户市场信心；另一方面，我们设计了大户报告制度和风险警示制度，以确保期货价格形成机制的公平和公正，维持期货价格体系的真实性和透明性，防止发生大户恶意操纵，杜绝市场价格扭曲。

期货日报：您对焦炭期货未来发展前景怎么看？

刘兴强：焦炭期货具有广阔的市场发展前景，主要有以下几方面原因：

第一，未来焦炭现货市场规模将会保持在较高的水平上。随着我国工业化和城市化的不断深入，钢铁工业将继续拉动焦炭消费，在废钢存量尚不足以形成回收经济模式之前，焦炭作为高炉炼铁不可或缺的基础原料，其生产和消费将继续保持在较大规模。

第二，焦炭产业结构将不断优化，市场主体参与程度将会越来越高。近年来，在国家产业政策的引导下，焦化行业产能过剩、产业集中度低的现象得到了显著改善，出现了很多大型龙头企业，这些企业风险意识强，依托其资金、人员、管理等方面的优势，参与市场的意愿将不断增强，程度将不断加深。

第三，钢铁企业将利用焦炭期货实现上下游的双向保值。钢材期货上市后，钢铁企业对期货市场的认识和接受程度大大提高，这将使得焦炭期货的被接受过程和产业客户培育时间大大缩短，钢铁企业业通过参与焦炭期货将实现上下游产业链的双向保值。

自去年大商所大规模集中开展焦炭期货调研论证以来，相当一部分期货公司己经行动起来，开始加强对焦炭市场的研究，并着手市场培育开发工作。一大批相关现货企业也开始了参与焦炭期货市场的准备工作，说明市场对这一品种极为期待。因此，在焦炭品种上市后，大商所有信心、有能力培育好这一品种，使其早日发挥应有的市场功能，服务产业和国民经济发展。