海运市场简要分析和后市预测

一、2008年3月份开始的上涨行情特点：

1、整体上升速度较快， 运价地区结构差异较大。

进入3月份以来，运价水平出现较大幅度的上涨，特别是从4月21日开始，运价走势转头向上，走出一波强劲的上扬行情，全球四大期租航线租金平均水平从138345美元/天涨至178052美元/天，上涨29%，上升速度较快。

但是运价地区结构差异较大，从地区结构来看，巴西航线上涨近20美金，涨幅27%，而澳洲航线上涨不到1美金，涨幅3%，这主要是由于大西洋地区租金水平大幅上扬，而太平洋地区和远东至欧洲航线则呈现滞涨所致。这说明地区间运力供需存在着较大的不平衡，有待后市进行修正。

2、三大船型互动较强。此轮行情巴拿马船率先上涨，带动好望角船大幅上涨，好望角船速度较快，巴拿马船次之，Superamax船涨幅相对较小。

二、原因分析：

1、运力供给出现短时间内的紧张。主要有以下几个方面；一是全球煤炭价格大幅上涨，煤炭交易出现价升量增的市场行情；二是全球谷物价格在一个月的时间内上涨100%，引发贸易商争运粮食；三是北半球进入春季耕作期，化肥需求增加，运输也出现较大增长。

2、运力供给出现部分区域内的紧张。欧洲的煤炭进口主要来源于非洲，同时南美又是全球谷物的主要输出地和化肥输入地区，每年4-5月份都需要消耗大量的干散货运力。特别值得注意的是，由于原油价格屡创历史新高，引发煤炭需求大幅增长，同时受到动力煤炭年度价格上涨90-120%和高粘结煤上涨200%的影响，更进一步加大了短期内煤炭需求的显著增长。是大西洋地区，欧洲从南非进口的煤炭和从南美进口谷物的增加，在短时间内大西洋地区出现运力供给紧张。

3、2008年供需矛盾仍然是偏紧的。海运需求方面，主要关注铁矿石和煤炭的增长需求上，我们特别提醒的是要密切关注煤炭海运的需求变化（我们在今年南方钢厂采购信息交流材料中就已经提出来了）。我们预计2008年全球铁矿石海运需求比07年增加7%，煤炭海运需求增长12%，两项合计增加1.77亿吨的海运需求。海运运力供给方面，船泊新增运力是有限的，Capesize只有53条，因此运力总供给在2008年不可能有大幅释放，2008年供需矛盾仍然是偏紧的。

4、心理作用的影响，进一步推高运价。

由于造船周期较长，短期内运力供给不能形成有效释放，供需矛盾仍然是趋紧；同时干散货海运供给弹性较大，只要供需出现缺口，则价格波动则显著扩大。以以上两点为基础的心理作用，在市场上表现为Owners和charterers的心理预期敏感性较强的特点。

5、运价船型和地区结构比较

从运价船型结构比较来看（见下表）， Capesize与Panamax的比例为2.41，比正常值高出0.43，相当于高出33000美元/天的日租金，明显看出，干散货海运有从Capesize向Panamax转移的内在动力，说明目前的Capesize运价已明显高企。

运价船型结构比较表

从运价地区结构比较来看（见下表）， Capesize 船在Atlantic RV和Pacific RV两条航线上的比例达到1.32，比正常值高出0.32，说明目前Atlantic地区运力供应紧张，在运力输送上则表现为运力供给从Pacific地区向Atlantic地区转移的内在动力，缓解Atlantic地区运力的供应紧张，则价格上表现为Atlantic地区趋稳，Pacific地区上扬。

运价地区结构比较表

三、技术面分析

4月中旬，我们已经观察到市场的走势已处于选择方向性突破的关键时期，并提出将会选择向上的突破。主要基于两点分析，一是市场在长达近两月的时间内，一直运行于30日均线之上，强势明显；二是几乎每年的海运市场在4-5月份都是上升的，因为每年的4-5月份都是矿、煤年度价格调整时期，也是化肥运输高峰期，运力需求较大。

尽管这轮上升较快，但是在前期高点20万美元/天处是具有较强阻力的。从中短期（1-2年）看，干散货海运市场高位震荡的性质仍然没有改变。

 (本文作者 柳希)